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春节假期期间，国际贵金属市场掀起一轮强劲上涨潮，其中白银表现尤为亮眼，累计涨幅高达17%，一度触及历史高位。不过截至2月24日发稿，现货白银有所回调，报85.6美元/盎司，下跌2.74%。
与此同时，黄金市场同样维持强势。2月24日早盘，现货黄金突破5240美元/盎司，刷新三周高点，纽约期金更是站上5260美元/盎司。截至发稿，伦敦金现报5171.19美元/盎司，微跌1.09%。
此轮银价飙升的背后，是地缘政治紧张局势与宏观经济政策不确定性共同推动的避险情绪升温。据公开报道，美伊紧张局势持续升级。有消息称美国政府正考虑对伊朗采取军事行动，美军航母已抵达东地中海关键基地，多架军机降落以色列。伊朗方面则强硬回应，任何攻击都将被视为侵略，并强调将予以坚决反击。
另一方面，美国关税政策的不确定性也加剧了市场担忧。近期美国联邦最高法院裁定政府依据《国际紧急经济权力法》征收的关税违法。但随后美国政府宣布将全球进口关税从10%提高至15%，并转向1974年《贸易法》第122条作为新依据。政策反复令市场避险情绪进一步升温。
从基本面看，全球白银显性库存持续紧张为价格走高提供支撑。随着期货市场3月交割大月临近，白银期货注册仓单占比持续走低，市场对实物交割的预期加剧了供应端压力。
市场数据显示，截至2月17日当周，白银非商业空头持仓从1月底的1.9万手降至1.3万手，表明金融机构看空情绪明显减弱，多头力量正逐步积聚。
展望后市，多家机构持谨慎乐观态度。市场分析人士认为，受央行购金及私人投资推动，金价将稳步攀升，2026年底有望达到5400美元/盎司。白银兼具金融与工业双重属性，有望跟随黄金维持强势。也有观点预测，二季度黄金价格或触及5800美元/盎司，白银也将获得相应提振。另有分析提醒，当前银价处于历史高位需警惕回调风险，但长期需求前景依然向好。
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