周三（8月27日）亚市早盘，国际油价呈现窄幅震荡态势。此前两个交易日，油价犹如坐过山车一般，周二国际两大原油基准合约均显著下跌。其中，布伦特原油期货结算价下跌1.58美元，报每桶67.22美元，跌幅达2.3%，而周一该合约还曾创下8月初以来的新高；美国原油期货结算价周二下跌1.55美元，跌幅约2.4%，报每桶63.25美元。8月25日（周一），油价曾因供应端风险提振而上涨，但随后走势受多重因素影响。

地缘冲突与贸易政策：影响油价的核心变量

当前，影响油价的核心变量集中在“地缘冲突”与“贸易政策”两大方面，且均通过影响俄罗斯石油出口间接作用于油市。

乌克兰局势对俄石油供应产生了双向影响。一方面，乌克兰持续袭击俄罗斯能源基础设施，包括炼油厂和输油管道，已对俄石油加工与运输造成实质干扰。8月以来，俄罗斯已有10家炼油厂遭到袭击，关闭的产能至少占全国总加工能力的17%，即110万桶/日。另一方面，乌克兰无人机袭击导致俄炼厂加工量下降，反而释放出更多可供出口的原油。俄罗斯计划上调8月从普里莫尔斯克、诺沃罗西斯克和乌斯特卢伽这三大西部核心出口港口的原油出口量，从最初的180万桶/日上调至约200万桶/日，上调20万桶/日。

美国制裁预期：加剧市场紧张情绪

除对印关税外，美国对俄的直接制裁预期也在影响市场情绪。8月26日，美国总统特朗普公开表示，如果俄罗斯总统普京不同意在俄乌冲突中停火，他准备对俄罗斯实施“非常、非常严肃”的经济制裁。特朗普强调，这不会是一场世界大战，但会是一场经济战，且经济战会对俄罗斯不利。值得注意的是，特朗普在近期推动结束俄乌冲突的努力中，曾搁置过对普京的长期制裁威胁，目前他正寻求促成乌克兰总统泽连斯基与普京的一对一会谈，但克里姆林宫已明确表示“目前没有此类会谈的计划”。

印度采购动态：市场关注焦点

澳新银行在周三发布的报告中指出，印度因购买俄罗斯原油可能被额外征税的担忧持续笼罩市场，导致投资者情绪趋于紧张。此前，在美国宣布加征关税，且欧盟对俄罗斯支持的印度炼油企业纳亚拉能源实施更严格制裁后，印度境内的炼油厂起初减少了对俄罗斯原油的采购量。不过，据企业内部消息人士上周透露，印度国有炼油企业印度石油公司与巴拉特石油公司已恢复采购俄罗斯计划于9月和10月供应的原油。印度石油公司表示，公司会继续采购俄罗斯原油，但采购行为将以经济可行性为首要考量因素。这一情况让部分分析师对美国提高关税后，印度采购俄罗斯原油的行为会受到多大程度影响提出了质疑。荷兰国际集团大宗商品战略主管沃伦·帕特森称，第二轮加征的关税尚不足以阻止印度购买俄罗斯石油，市场将持续密切跟踪未来俄罗斯原油向印度的流向。

多空制衡，油价震荡偏空

综合来看，交易员普遍关注美国周四的GDP数据和周五的PCE通胀报告，美国货币政策倾向将决定市场投资的主基调。本交易日还需留意美国EIA原油库存系列数据。

当前油市处于“多空因素相互制衡”的状态。一方面，乌克兰对俄能源设施的持续袭击、美国对俄制裁及对印关税的加码，均指向“供应收缩风险”，构成油价的支撑力量；另一方面，俄罗斯8月出口计划的短期上调、印度恢复对俄原油采购，以及市场对“经济制裁落地节奏”的观望，又抑制了油价的上涨空间。

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