周一亚洲交易时段，现货白银价格强势突破前期高点，站上43.50美元/盎司，创下自2011年8月以来的新高；与此同时，现货黄金继续徘徊于历史高位区域。当前市场目光聚焦于本周即将公布的通胀数据及多位美联储官员的讲话，这些事件预计将为贵金属市场提供新一轮方向指引。

今年以来，白银价格累计涨幅已超50%，升至2011年以来的最高水平；黄金同样表现强劲，2025年迄今上涨近40%，有望创下自1979年以来最佳年度表现。在这一背景下，不少分析观点认为，相较于黄金，白银当前估值仍偏低，未来或具备更大的上涨空间。

汇丰银行贵金属分析师James Steel在其上月发布的报告中指出，“金价的持续上涨正吸引更多资金流入白银市场，部分投资者可能认为白银尚未充分跟随黄金走势，因此积极布局。”

推动金银双双走强的因素众多。今年全球贸易格局出现结构性调整，美联储政策独立性受到质疑，美元走势疲软，共同推动投资者涌入避险属性较强的贵金属市场。此外，白银作为半导体等工业领域的关键原材料，其需求基本盘也提供了一定支撑。Rosenberg Research的分析师David Rosenberg透露，“我刚刚在个人账户中增持了大量金银条。”

从历史估值指标来看，“金银比”目前处于较高水平，该比率衡量购买一盎司黄金所需的白银盎司数。比率越高，表明白银相对黄金越“便宜”。自美联储降息以来，金银比持续徘徊于90左右，高于2019年8月至2020年3月宽松周期中的87，更远高于2007-2008年金融危机期间约59的水平。据道琼斯市场数据，过去50年和20年的金银比平均值分别为63和70。

基于当前比率处于历史高位，分析师Gleason也认同白银后市仍有较大补涨空间。Gabelli Gold基金联席投资经理Chris Mancini则表示，随着金价持续走强，更多散户投资者可能会将注意力转向白银。Bear Trap Report在9月12日披露，“我们已适度削减黄金及金矿企业头寸，但仍维持白银多头仓位。”

尽管白银与黄金同属贵金属，具备避险及保值属性，但白银还拥有更强的工业属性，因此其价格与宏观经济景气度的关联更为密切，波动性也往往更大。美国大型贵金属交易商Money Metals Exchange首席执行官Stefan Gleason提醒道：“白银波动剧烈，涨跌幅度通常大于黄金，因此并不一定适合短期投机。”

历史数据显示，白银价格的重要上涨周期多数与黄金同步，但其启动时点往往略滞后于黄金。Gleason进一步形容，“白银就像黄金的杠杆版本——在黄金上涨时，白银涨幅往往更大，尤其是在牛市后半程；而在黄金回调时，白银跌幅也通常更显著。”

风险提示：差价合约交易因具有一定的风险性，可能不适合所有投资者。在与BCR交易前，请确保您阅读并已充分了解可能涉及到的相关风险。同时，请谨慎考虑您的投资目标，财务状况，投资需求与经验水平，并在必要时获得独立的专业意见。以上内容仅用于教育目的，不构成任何投资建议，对于因使用其中包含的信息而直接或间接造成的损失，百汇BCR不承担任何责任。