周一，迫在眉睫的美国政府停摆危机震动全球市场，导致美元承压下行，而黄金价格则再度刷新历史高点，站上每盎司3865美元大关。进入周二亚洲交易时段，金价延续强势，一度冲高至3860美元水平，仅本周前两个交易日累计涨幅已超过100美元。今年以来，黄金价格累计上涨超过45%，其持续走强的背后，反映出市场对政府债务高企与通胀压力的普遍忧虑，以及对美元作为全球主要储备货币地位的质疑情绪日益升温。

据多位分析师与市场参与者指出，本轮金价加速上扬的一个重要推动力，是来自西方投资者大规模涌入黄金交易所交易基金（ETF）。德意志银行分析师在最新客户报告中指出：“黄金ETF需求如此强劲地回归市场，意味着当前存在两类‘进攻型’黄金买盘——分别来自各国央行与ETF投资者。”

数据显示，黄金ETF已连续四周录得资金净流入，其总持仓量按吨位计算已逼近新冠疫情时期创下的历史高位。根据世界黄金协会统计，9月份黄金ETF的月度资金流入量接近100吨，创下自4月以来的最快增速。

美国政府可能陷入停摆的预期进一步推升了黄金的避险吸引力。在美元及美国国内政治不确定性上升的背景下，黄金被视为有效的对冲工具。美国总统特朗普周一与国会两党议员的磋商未取得实质性进展，参议院共和党人定于周二再次就避免政府关门的临时拨款法案进行表决，而民主党方面已表示可能拒绝支持短期支出方案。

与此同时，全球央行也在持续增持黄金储备。在美元信用面临挑战的背景下，黄金被视为抗衡主要储备货币风险的重要资产选项。

投资者对黄金日益高涨的兴趣同样体现在投机性头寸的变化上。根据美国商品期货交易委员会最新数据，包括对冲基金在内的投机者所持有的黄金期货多头头寸规模已达到创纪录的730亿美元，反映出市场对金价后市表现的强烈乐观情绪。

综上所述，在央行购金、ETF流入、避险需求与投机资金四重因素共同推动下，黄金市场正迎来一轮结构性的强势周期。随着全球宏观经济不确定性持续，黄金作为传统避险资产与价值储藏工具的角色，正被市场重新审视与强化。

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