在美国经济面临关键转折点之际，美联储内部关于货币政策下一步走向的辩论日趋激烈。达拉斯联储主席洛根近日明确表示，在当前环境下，通胀风险仍是比失业率上升更为突出的威胁，决策者在考虑进一步降息时应保持高度谨慎。

“我看到通胀正运行在我们当前2%的目标之上，”洛根周四在德克萨斯大学奥斯汀分校的一场问答环节中直言不讳。她进一步指出，新实施的关税政策预计将在未来几个月内继续推高物价水平，这使得控制通胀的任务变得更加复杂。

基于这一判断，洛根阐述了自己的政策预期：“我的预测是，政策路径的正常化速度会稍慢一些，以确保我们能完全达到2%的通胀目标。这个过程将需要一些时间。”这一表态显示，她倾向于采取更为渐进的货币政策正常化路径。

洛根的谨慎立场在美联储内部颇具代表性。自9月份实施今年首次降息以来，美联储决策者们对于是否继续降息以及降息速度的快慢存在明显分歧。这种分歧反映了美国经济当前面临的复杂局面：一方面通胀压力尚未完全缓解，另一方面经济增长动能有所减弱。

在谈及即将于10月28-29日举行的下一次政策会议时，洛根暗示她可能不会支持再次降息。“政策似乎并未超过温和限制性的范畴，”她分析道，“考虑到我们需要继续对通胀施加下行压力，当前的政策立场是合适的。”这一表述显示她认为现有的利率水平已经能够有效抑制通胀，无需进一步收紧。

尽管承认就业市场存在一定风险，但洛根整体评估认为劳动力市场状况“相当平衡”。这一判断与其他一些联储官员的观点形成对照，凸显了美联储内部对经济现状评估的差异。

值得注意的是，洛根上周曾提出一项颇具争议的建议，即美联储应考虑用一个更广泛使用的市场风向标来取代传统的联邦基金利率。这一提议在华尔街引起广泛讨论，显示出美联储正在积极思考货币政策框架的现代化改革。

与此同时，芝加哥联储主席古尔斯比则从另一个角度解读经济数据。他透露，其团队制作的新数据表明劳动力市场仍然保持稳定。“我认为这表明劳动力市场存在一定的稳定性，而且经济仍在相当稳固地增长，”古尔斯比周四在接受采访时表示。

古尔斯比还指出了一个重要现象：在政府关门导致官方统计数据缺失期间，政策制定者可以转向替代数据源进行决策参考。他特别提到了芝加哥联储的一项分析，该分析表明9月份的失业率可能保持稳定，这为评估劳动力市场状况提供了重要依据。

在货币政策前景方面，古尔斯比重申了一个关键观点：如果官员们能够确认通胀确实正朝着美联储2%的目标回归，那么利率可以“相当大幅度地”下降。这一表态显示，与洛根的谨慎立场相比，他可能更倾向于支持相对宽松的货币政策。

两位联储主席的不同观点生动展现了美联储当前面临的政策困境。一方面，持续高于目标的通胀要求维持相对紧缩的货币政策；另一方面，经济增长的不确定性又呼吁更为宽松的政策支持。这种平衡艺术考验着美联储决策者的智慧和判断力。

随着下一次政策会议的临近，市场将密切关注更多联储官员的表态。他们的集体判断将决定美国货币政策的下一步走向，并对全球金融市场产生深远影响。在当前复杂的经济环境下，美联储的每一个决策都需在控制通胀与支持增长之间找到微妙平衡，这无疑是对其政策框架的一次重要考验。

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