Hội nghị Chính sách Kinh tế Jackson Hole thường niên một lần nữa là sân khấu toàn cầu cho các ngân hàng trung ương, nhà kinh tế và nhà hoạch định chính sách để định hình cuộc thảo luận về chính sách tiền tệ. Sự kiện năm nay mang trọng lượng đặc biệt, khi Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell cân bằng giữa các tín hiệu ôn hòa với áp lực chính trị ngày càng tăng từ Washington.

Powell mở đường cho việc cắt giảm lãi suất

Một trong những khoảnh khắc đáng chú ý nhất là khi Powell gợi ý rằng Cục Dự trữ Liên bang có thể xem xét cắt giảm lãi suất ngay tại cuộc họp tháng Chín. Dù không đưa ra cam kết chắc chắn, việc ông thừa nhận thị trường lao động đang suy yếu được hiểu rộng rãi là một tín hiệu ôn hòa. Thị trường phản ứng nhanh chóng: cổ phiếu tăng, trái phiếu tăng giá và đồng đô la Mỹ suy yếu.

Áp lực lạm phát và thuế quan

Mặc dù có gợi ý về việc nới lỏng, Powell nhấn mạnh rằng lạm phát vẫn ở mức cao dai dẳng. Ông chỉ ra các yếu tố như thuế quan, đặc biệt là những chính sách thương mại gần đây, và các biện pháp hạn chế nhập cư là nguyên nhân chính khiến giá cả tăng cao và nguồn cung lao động thắt chặt. Những thách thức cấu trúc này khiến con đường phía trước của Fed trở nên phức tạp hơn, khi các nhà hoạch định chính sách phải cân nhắc giữa việc nới lỏng và rủi ro lạm phát kéo dài.

Độc lập so với chính trị

Hội nghị cũng nhấn mạnh bối cảnh chính trị. Những chỉ trích công khai của Tổng thống Trump đối với Powell và các quan chức Fed khác-cùng với những đe dọa sa thải-đã tạo bóng đen lớn lên sự kiện. Đáp lại, Powell tái khẳng định tầm quan trọng của việc duy trì sự độc lập của Fed và đảm bảo rằng các quyết định chính sách tiền tệ được dẫn dắt bởi dữ liệu kinh tế thay vì áp lực chính trị.

Chuyển đổi khung chính sách

Các cuộc thảo luận cũng làm nổi bật cách tiếp cận đang thay đổi của Fed đối với mục tiêu lạm phát. Các nhà hoạch định chính sách báo hiệu việc từ bỏ khung “mục tiêu lạm phát trung bình” cứng nhắc để chuyển sang một khung linh hoạt hơn, cho phép họ có nhiều không gian hơn để điều chỉnh chính sách khi điều kiện thay đổi. Sự thay đổi này phản ánh những bài học từ vài năm qua với lạm phát tăng cao và biến động thị trường lao động.

Các chủ đề kinh tế toàn cầu

Ngoài Mỹ, các diễn giả quốc tế tập trung vào những thách thức cấu trúc rộng lớn hơn. Nhân khẩu học và tình trạng thiếu hụt lao động là chủ đề lặp lại, với nhiều người cảnh báo rằng dân số già hóa và nhập cư giảm đe dọa triển vọng tăng trưởng dài hạn. Một số ngân hàng trung ương nhấn mạnh rằng việc duy trì đà tăng trưởng kinh tế sẽ phụ thuộc vào các chính sách lao động hòa nhập hơn và cải thiện tăng trưởng năng suất.

Hội nghị Jackson Hole 2025 cho thấy rõ rằng Cục Dự trữ Liên bang đang đối mặt với một hành động cân bằng tinh tế: phản ứng với thị trường lao động đang nguội lạnh mà không mất đi tầm nhìn về áp lực lạm phát dai dẳng, tất cả đều dưới bóng đen của sự giám sát chính trị gia tăng. Đồng thời, các cuộc thảo luận toàn cầu nhấn mạnh những thực tế nhân khẩu học đang định hình tương lai của tăng trưởng. Đối với nhà đầu tư và nhà hoạch định chính sách, thông điệp rõ ràng-sự linh hoạt, độc lập và khả năng thích ứng sẽ rất quan trọng trong những tháng tới.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Thông tin trong tài liệu này (1) là tài sản độc quyền của BCR và/hoặc các nhà cung cấp nội dung của họ; (2) không được sao chép hoặc phân phối; (3) không được đảm bảo là chính xác, đầy đủ hoặc kịp thời; và (4) không cấu thành lời khuyên hoặc khuyến nghị từ BCR hoặc các nhà cung cấp nội dung của họ liên quan đến việc đầu tư vào các công cụ tài chính. BCR hoặc các nhà cung cấp nội dung của họ không chịu trách nhiệm cho bất kỳ thiệt hại hoặc tổn thất nào phát sinh từ việc sử dụng thông tin này. Hiệu suất trong quá khứ không đảm bảo kết quả trong tương lai.